Appraisal Rights and Share Valuation in the Context of Company Delisting

Abstract

In recent years, Mongolia has witnessed a notable trend of publicly traded companies transitioning into privately held companies. During such corporate restructuring, the interests of minority shareholders are particularly vulnerable to infringement. To address this risk, the Company Law of Mongolia provides a protective mechanism for the protection of minority shareholders in the event of a change in corporate form. Specifically, shareholders who dissented from the restructuring decision or who did not participate in the voting process are entitled to demand that the company repurchase their shares. The essence of the appraisal right lies in the mandatory repurchase of shares at a fair value; therefore, rendering the analysis of share valuation a matter of significant importance.

This article examines the conceptual framework of appraisal rights and addresses the complexities of share valuation in Mongolia. The Company Law of Mongolia stipulates that shares must be repurchased at market value. However, the existing statutory provisions governing the determination of the repurchase price are insufficient to ensure a fair valuation. Therefore, when determining the repurchase price, the courts should interpret the statutory ‘market value’ as the fair value representing the intrinsic worth of the shares within the company.

Компанийн хэлбэрийг өөрчлөхөд хувьцаагаа эргүүлэн худалдан авахыг шаардах эрх ба хувьцааны үнэлгээ

[Товч утга]

Монгол Улсад сүүлийн жилүүдэд нээлттэй хувьцаат компаниас хаалттай хэлбэрт шилжих тохиолдол цөөнгүй гарч байгаа бөгөөд компанийн энэхүү өөрчлөлтийн явцад жижиг хувьцаа эзэмшигчдийн эрх ашиг хөндөгддөг. Компани хэлбэрээ өөрчлөх тохиолдолд жижиг хувьцаа эзэмшигчдийн эрхийг хамгаалах механизмыг Компанийн тухай хуульд тусгасан бөгөөд үүнийг тодруулбал, тус шийдвэртэй санал нийлээгүй, эсхүл санал хураалтад оролцоогүй хувьцаа эзэмшигч эзэмшиж буй хувьцаагаа эргүүлэн худалдан авахыг компаниас шаардах эрхтэй байна. Энэхүү эрхийн мөн чанар нь хувьцааг эргүүлэн худалдах үнийг зүй ёсоор тогтооход оршдог тул хувьцааны үнэлгээг тогтоох асуудал чухлаар тавигдана.

Энэхүү өгүүллийн хүрээнд хувьцааг компаниас эргүүлэн худалдан авахыг шаардах хувьцаа эзэмшигчдийн эрхийн агуулгыг тодруулж, тухайн хувьцааны үнийг тогтоох асуудлыг хөндсөн болно. Компанийн тухай хуульд компанид хувьцааг зах зээлийн үнээр эргүүлэн худалдахаар заасан байна. Тус хууль дахь эргүүлэн худалдах хувьцааны үнийг тодорхойлоход чиглэсэн зохицуулалтуудыг авч үзэхэд эдгээр зохицуулалт нь энэ үнийг шударгаар тогтооход хангалтгүй байна. Иймд компанид эргүүлэн худалдах хувьцааны үнийг шүүхээс тогтоохдоо хуульд заасан дээрх зах зээлийн үнийг тухайн хувьцааны компанид эзлэх бодит үнэ цэн буюу хувьцааны шударга үнэ хэмээн тайлбарлаж хэрэглэх нь зүйтэй байна.

[Түлхүүр үг]

Компаниас гарах эрх, жижиг хувьцаа эзэмшигч, хувьцааны үнэлгээ, хувьцааны шударга үнэ, хувьцааны зах зээлийн үнэ.